Чтобы разобраться, что такое финансовые отчеты (триада финансовых отчетов), прочитайте несколько страниц из книги профессора Владимира Павловича Савчука «Стратегия плюс финансы», и вам станет все понятно.

В отношении финансов руководителя интересуют два главных фактора:

1. Состояние предприятия на текущий момент времени и
2. Результативность предприятия за прошедший отчетный период.

• баланс;
• отчет о прибылях и убытках;
• отчет о движении денежных средств;
• пояснения к финансовой отчетности.

Из перечисленных трех форм баланс описывает текущее состояние компании, в то время как отчет о прибылях и убытках и отчет о движении денег характеризуют результативность предприятия за отчетный период. Руководителя всегда интересует результат деятельности вверенного ему предприятия в течение некоторого периода. Поэтому полная информация о деятельности предприятия за какой-либо период включает два баланса (на начало и на конец периода) и по одному отчету о прибылях и убытках и движении денег.
Ниже проведено систематическое описание перечисленных выше финансовых отчетов с интерпретацией их возможности для аналитического описания предприятия.

Прежде всего, рассмотрим перечень и определение основных понятий, которые служат основой для составления финансовых отчетов предприятий.
Активы предприятия — это его ресурсы, которые должны принести предприятию выгоды в будущем. Активы предприятия должны принадлежать ему (а не быть, например, арендованными) и должны быть ранее приобретенными (а не находящимися в стадии приобретения).
Обязательства предприятия трактуются как источники приобретения активов, заимствованные на время у других лиц (не владельцев) предприятия.
Собственный капитал предприятия рассматривается как источник финансирования активов, которые не были профинансированы обязательствами. Собственный капитал складывается из инвестиций владельцев предприятия, так называемый оплаченный капитал, и величины прибыли, получаемой в результате деятельности компании, и реинвестированной в предприятии.
Доходы представляют собой увеличение активов предприятия, обусловленных, главным образом, производством и поставкой товаров и услуг в рамках основной деятельности предприятия. Предприятие может получать доходы также от инвестиционной деятельности, как результат владения и продажи активов.
Затраты (издержки, расходы) представляют собой уменьшение активов или увеличение обязательств (пассивов) или сочетание того и другого всвязи с производством и поставкой товаров и услуг в рамках деятельности предприятия.
Прибыль предприятия за период времени — это разность между доходами предприятия за данный период и его издержками, вызвавшими получение этих доходов.

2.2.2. Описание текущего состояния компании

Как было отмечено выше, текущее состояние компании описывается с помощью баланса. Баланс — это финансовый отчет, отражающий состояние средств, обязательств и капитала на определенный момент времени в денежном выражении. Баланс состоит из двух частей — актива и пассива. Актив показывает экономические ресурсы предприятия, которые должны принести прибыль в результате деятельности команды менеджеров. Пассив баланса отражает право собственности на эти экономические ресурсы и состоит из капитала и обязательств, которые предприятие имеет перед кредиторами. Баланс может строиться по двум признакам — по степени увеличения или уменьшения ликвидности активов. В стандартах МСФО рекомендуется использовать первый признак, в американском GAAP — второй. В основе построения баланса заложен принцип двойственности, отражаемый его основной формулой:
Активы = Обязательства + Капитал.
В дальнейшем будем использовать формат баланса, в котором активы располагаются по мере убывания их ликвидности, а пассивы (обязательства и капитал) по мере убывания первоочередности иска:

Следует подчеркнуть, что формат размещения основных статей баланса не играет решающей роли, более важной представляется правильная интерпретация содержания каждой статьи и умение на основе количественных значений статей баланс сделать правильные выводы. Автор имеет опыт эффективного сотрудничества с одной крупной российской компанией, которая представляет собой холдинг, состоящий из более десятка отдельных предприятий. Финансовый директор этого холдинга с успехом использовал предлагаемые ниже подходы к формированию финансовой отчетности во всех предприятиях холдинга и для консолидированной отчетности. С недавних пор многие российские и украинские предприятия предпочитают представлять свою финансовую отчетность в виде американского GAAP.

Ниже приведена характеристика основных статей баланса предприятия. Понятие «баланс» употребляется здесь и везде далее не как бухгалтерская категория, а исключительно как информационное описание активов предприятия и источников их финансирования. В этом смысле представление финансовой отчетности в том виде, о котором пойдет речь далее, скорее выполняет функцию управленческого учета и отчетности. Она помогает менеджменту и собственнику лучше понять состояние и результативность бизнеса. Полезность предлагаемого ниже формата описания состоит так же и в том, что с его помощью предприятие без труда сможет общаться с западными инвесторами и кредиторами.

Оборотные средства предприятия отличаются от основных средств тем, что предприятие владеет этими средствами на протяжении периода, не превышающего один год. В течение некоторого времени (менее одного года) эти средства трансформируются в деньги, затем оборотные средства пополняются, обеспечивая тем самым непрерывный процесс текущей деятельности предприятия. Используемые в процессе деятельности предприятия оборотные средства включаются в издержки предприятия и участвуют тем самым в формировании прибыли компании. Основные средства приобретаются предприятием в расчете на длительное, более одного года, использование. Это результат так называемых долгосрочных вложений (инвестиций) предприятия. В процессе текущей деятельности компании стоимость основных средств предприятия включается в его издержки по частям в соответствии с принятыми правилами амортизации основных средств. Говорят, что основные средства амортизируются. Способы амортизации различаются сообразно типу основных средств.

Краткосрочные обязательства представляют собой сумму задолженностей предприятия перед различными юридическими и физическими лицами, каждая из этих задолженностей должна быть погашена в течение срока, не превышающего один год. Долгосрочные обязательства представляют собой заемный капитал компании. Отличительной особенностью заемного капитала является то, что он передается предприятию на сравнительно продолжительное время (более одного года) и должен быть возвращен владельцу капитала единоразово или по частям с выплатой фиксированного заранее оговоренного вознаграждения (процентов). Собственный капитал вкладывается ее владельцами на неопределенный промежуток времени и не предполагает возврата когда-либо в будущем. Владельцы собственного капитала, в отличие от владельцев заемного капитала, не рассчитывают на получение фиксированного вознаграждения. Это вознаграждение зависит от результатов деятельности предприятия и выплачивается в виде дивидендов.

Дальнейшее описание баланса проведем на примере компании «Чиста», упомянутой в первом разделе. С целью демонстрации динамики предприятия описано состояние и результативность деятельности компании в течение двух лет. Для того, чтобы это описание было полным, необходимо представить баланс предприятия для трех точек времени, которые соответствуют началу трех календарных лет, т. е. всего следует рассмотреть три баланса. Данный пример будет рассмотрен в течение всего второго раздела, как базовый кейс. В таблицах 2.1 приведены балансы компании, дающие представление о предприятии за два года.

Еще раз подчеркнем, что приведенный выше формат баланса служит целям характеристики состояния предприятия в течение некоторого времени. Это описание не следует рассматривать как руководство для бухгалтера при составлении бухгалтерских отчетов. Потребителем и «анализатором» содержащихся в представленных в балансе данных являются менеджеры, главная задача которых состоит в эффективном использовании ресурсов предприятия с целью приумножения богатства владельцев компании.

Рассмотрим кратко статьи баланса, выясняя их содержание и интерпретируя количественное выражение.

Денежные средства представляют собой специфический вид активов предприятия, которые являются универсальным платежным средством для привлечения на предприятие любых ресурсов. По своему наполнению статья «денежные средства» представляет собой сумму денег, оставшихся на расчетном счету банка (депозите до востребования) в местной и иностранной валюте, а также некоторая сумма наличных денег, хранящихся в кассе компании на дату составления баланса. Принято считать, что денег должно быть как можно больше. Это утверждение вряд ли применимо к денежному счету предприятия. Остатков денежных средств на расчетном банковском счету предприятия должно хватить для проведения очередных денежных выплат, обусловленных текущей деятельностью компании. Если предприятие готовится к очередной крупной выплате денег, оно постепенно накапливает деньги на своем расчетном счету и совершает эту выплату к назначенному сроку, обеспечивая тем самым свою текущую платежеспособность. Держать постоянно большую сумму денег на расчетном счету представляется неразумным. Деньги должны работать, т. е. деньги следует использовать для приобретения каких-либо более производительных активов, которые в состоянии приносить прибыль. Минимально производительными принято считать рыночные ценные бумаги, которые в состоянии принести предприятию надежный процентный доход. В приведенном примере компании «ЧИСТА» удается непрерывно инвестировать деньги в производительные активы, сохраняя на денежном счету сравнительно небольшие суммы, порядок которых сохраняется для трех выбранных моментов времени.

Дебиторская задолженность отражает сумму долга предприятию со стороны различных юридических и физических лиц, имеющих прямые взаимоотношения с предприятием. Наибольшую часть дебиторской задолженности составляет задолженность по реализованным товарам — товары проданы потребителю в кредит и отгружены, деньги поступят на счет предприятия позже в соответствии с условиями контракта.

В статье «дебиторская задолженность» может появляться строка «поправка на безнадежные долги». Эта строка отражает ту часть дебиторской задолженности, которая не может быть выплачена должником по причине потери его платежеспособности. Эта сумма в последствие ‘списывается на затраты’ в соответствии с принятыми в стране правилами.
Сумма дебиторской задолженности отражает, как правило, два фактора:

• уровень деловой активности предприятия — чем больше объемы продаж, тем обычно больше объем дебиторской задолженности,
• отношение предприятия к своим клиентам — чем больше предприятие ‘любит’ своих клиентов, т. е. чем большую отсрочку платежа оно им предоставляет, желая сохранить клиентов и привлечь новых, тем больше объем дебиторской задолженности.

Компания «ЧИСТА» имеет постоянно возрастающий объем дебиторской задолженности, что может свидетельствовать о стратегии компании, направленной на повышение лояльности потребителей.

Следует подчеркнуть, что итоговое значение дебиторской задолженности не дает полной картины взаимоотношения компании со своими потребителями, так как различные потребители могут иметь различный срок предоставленной отсрочки платежа. Система управленческого учета должна «расшифровать» содержание и происхождение основных сумм задолженностей, выделив, в частности, объемы просроченной задолженности.

Товарно-материальные запасы или товарно-материальные средства (ТМС) являются одним из наиболее значительных активов предприятия и одним из источников его выручки. Под ТМС подразумеваются активы предприятия, которые будут проданы в течение одного года, или будут использованы с целью изготовления и реализации продукции предприятия. Для торговых фирм ТМС — это товарные запасы; в производственных предприятиях существуют три основные статью ТМС:

• запасы сырья и материалов,
• запасы незавершенного производства,
• запасы готовой продукции.

Предоплаченные расходы — это актив, представляющей собой израсходованные средства, выгода от которых будет получена в течение одного года, начиная с даты составления баланса. К этим расходам относятся оплаченные авансом услуги, оплаченная на год вперед аренда, страховые полисы и т. д. Предоплаченные расходы списываются на издержки соответствующего периода как компонента себестоимости. Например, предприятие может оплатить на год вперед аренду помещения, заплатив арендодателю 120 000 руб. Каждый месяц 10 000 будут включаться в себестоимость проданных товаров, а величина этой статьи баланса будет уменьшаться каждый месяц на те же 10 000. Данная статья является последней в разделе «Оборотные средства».

Основные средства представляют собой совокупность активов, которые предполагают быть использованы в течение периода времени большего года. Для целей более понятного восприятия основные средства можно представить в виде трех частей:

• материальные активы,
• нематериальные активы и
• долгосрочные финансовые инвестиции.

По существу, все основные средства представляют собой долгосрочные инвестиции предприятия в ценности, которые будут приносить ему прибыль. Рассмотрим каждую их составляющих отдельно.

Для характеристики материальных активов принимают во внимание следующие три признака:

• цель приобретения — использование в нормальном процессе функционирования компании, а не для последующей перепродажи,
• длительность срока использования, которая составляет период времени более одного года с распределением их стоимости (исчислением износа) в течение этого периода,
• наличие материальной (физической) формы в отличие от нематериальных активов.

Базовыми составляющими основных материальных активов предприятия являются земля, здания и сооружения, машины и оборудование. На все средства, за исключением земли, начисляется амортизация, которая в английском языке имеет термин «depreciation». В некоторых случаях предприятию могут принадлежать природные ресурсы, которые используются в процессе нормальной работы предприятия. Данный вид материальных активов также подвергается начислению износа, который имеет термин «depletion». Следует отметить, что собственно термин «амортизация», который в русском языке является универсальным, т. е. используется для любого вида износа, в западном учете применяется только для обозначения износа нематериальных активов.

Начисление амортизации производится с помощью одного из следующих подходов: прямолинейная амортизация и ускоренная амортизация. Следует подчеркнуть, что для различных объектов своих основных средств предприятие может выбирать и назначать различный подход, и, назначив его в начале эксплуатации актива, оно должно следовать этому подходу в течение всего оставшегося времени использования актива. В балансе компании отражается так называемая накопленная (с момента покупки оборудования) амортизация. Разность между начальной стоимостью активов компании и накопленной амортизации отражается в статье «Здания, сооружения и оборудование (остаточная стоимость)». При расчете суммы активов предприятия учитывается именно остаточная стоимость. Две другие характеристики (начальная стоимость и накопленная амортизация) информируют руководителя о степени износа основных средств.

Нередко основные средства компании подвергаются капитальному ремонту. Так он назван потому, что расходы, связанные с этим ремонтом, капитализируются, т. е. добавляются к балансовой стоимости активов. Это происходит, если выполняется одно из трех условий:

• увеличение срока полезной службы актива,
• увеличение мощности или количества производимых единиц продукции,
• улучшение качества производимой на данном оборудовании продукции.

Расходы на текущий ремонт, как правило, сразу списываются на затраты производства. В большинстве западных стран предприятие само устанавливает свой собственный лимит издержек, ниже которого все издержки квалифицируются как текущие.

Если какой-либо актив продается, то это отражается в балансе следующим образом: списывается первоначальная стоимость и накопленная амортизация проданных основных средств. Если в процессе продажи активов получается прибыль или убыток, то этот факт необходимо отразить в отчете о прибылях и убытках.

Компания «ЧИСТА» произвела следующую продажу и покупку основных средств за рассматриваемое время:

Как видно из таблицы, оба раза компания продала оборудование с прибылью: цена продажи превышает остаточную стоимость оборудования.

Интересно отметить, как ведется учет объекта основных средств, износ по которому начислен полностью, в то же время объект продолжает эксплуатироваться. В этом случае стоимость этого объекта отражается в виде двух строк: первоначальной стоимости и начисленного износа при очевидном равенстве обоих значений. Допускается также отражение балансовой стоимости этого актива величиной в $1.

Необходимо отметить также, что международные стандарты допускают (и рекомендуют) переоценку объектов основных средств. В качестве базы для переоценки может служить рыночная стоимость активов, которая отличается от балансовой, в том числе по причине инфляции. Переоценка должна осуществляться на регулярной основе по основным классам основных средств. Результат переоценки в случае повышения стоимости активов приводит к увеличению собственного капитала компании в виде специальной строки — «результат от переоценки» или дополнительный капитал.

Нематериальные активы предприятия характеризуются

• отсутствием материальной (физической формы),
• долгосрочностью использования,
• способностью приносить доход.

К числу нематериальных активов относятся патенты, авторские права, торговые марки и товарные знаки, лицензии, привилегии и технологии, гудвилл, затраты на исследования и разработки.
Амортизация нематериальных активов обычно производится прямолинейным методом, т. е. равными долями в течение всего срока полезного использования. Срок полезного использования нематериальных активов назначается предприятием самостоятельно.

Экзотическим видом нематериальных активов является гудвилл, который, как правило, неправильно трактуется отечественными специалистами. Гудвилл возникает в момент покупки какой-либо другой фирмы и появляется только в балансе покупателя как разница между покупной ценой (стоимостью предприятия в целом) и суммой его отдельных активов за вычетом обязательств.

Компания «ЧИСТА» не имеет нематериальных активов вообще. Это является типичным для отечественных предприятий. В качестве нематериальных активов в балансе предприятия появляется обычно только программный продукт, типично, 1С.

Долгосрочные инвестиции являются специфическим видом активов предприятия, которые позволяют принести предприятию прибыль от деятельности, не совпадающей с основной производственной деятельностью. Этот вид активов включает:

• инвестиции в ценные бумаги, которые подразделяются на инструменты собственности (привилегированные и обыкновенные акции) и долговые обязательства других компаний (облигации, долгосрочные векселя);
• инвестиции в дочерние компании, филиалы, совместные предприятия.

Компания «ЧИСТА» имеет долгосрочные инвестиции в размере 620 тыс. руб., что отражает факт владения ею дочерним предприятием, занимающимся обеспечением компании «ЧИСТА» основным сырьем.

Обязательства предприятия представляют собой юридически регламентированные обязанности компании по выплате денег или предоставлению товаров или выполнению услуг, возникшие в результате прошлых событий. Обязательства подразделяются на краткосрочные и долгосрочные. Данное деление обычно связано с временным фактором — краткосрочные обязательство должны быть погашены в течение года, а долгосрочные — в течение более продолжительного периода времени. Краткосрочные обяза-тельства, как правило, погашаются за счет оборотных средств или новых краткосрочных обязательств. Ниже приведена краткая характеристика основных краткосрочных обязательств.

Кредиторская задолженность (счета к оплате) представляет собой задолженность предприятия за товары, работы, услуги, на которые была предоставлена отсрочка платежа. Этот вид задолженности возникает в результате временного лага между получением товара и его оплатой. Поставщики предприятия готовы предоставить ему отсрочку платежа, несколько подняв цену поставляемых ресурсов. Компании часто выгодно получать такую отсрочку, так как она компенсирует товарный кредит, предоставленный клиенту. Таким образом, получается, что товарный кредит клиенту компания предоставляет за счет товарного кредита поставщика. В этом смысле руководитель компании обычно стремится к тому, чтобы соблюдать паритет дебиторской и кредиторской задолженностей.

Компания «ЧИСТА» имела тенденцию к незначительному росту кредиторской задолженности в ХХ году, в то же время в следующем году кредиторская задолженность уменьшилась с 1301 до 930 тыс. руб. Это может свидетельствовать о том, что компания при увеличении объема закупок не смогла обеспечить адекватной реакции поставщиков на это увеличение. По-видимому, поставщики не захотели рисковать своими ресурсами в связи с увеличением оборота компании «ЧИСТА».

Начисленные обязательства возникают при условии, что расход понесен, но не оплачен. Обычно эта статья объединяет начисленную, но не выплаченную заработную плату, обязательства по уплате отпусков, бонусов (премий) и т. д. Следует отметить, что данная статья вовсе не обозначает долгосрочную задержку выплаты заработной платы. Появление этой статьи является следствием не совпадения границ учетного цикла и календарных дат выплат. Например, заработная плата может выплачиваться 5-того числа каждого месяца. В то же время баланс предприятия составляется на 1-ое число. Издержки прямого труда входят в себестоимость проданных товаров и фиксируются в отчете о прибыли за месяц. Поскольку фактическая выплата заработной платы еще не произведена к 1-му числу, то она отражается в задолженности.

Банковская ссуда появляется в пассивах баланса, когда предприятие прибегает к краткосрочному заимствованию в банке для пополнения оборотных средств и не оформляет эту ссуду в виде векселя. В кредитном контракте указывается сумма долга, процентная ставка, срок погашения (не более одного года) и залог в обеспечение кредита.

Предприятие «ЧИСТА» вынуждено прибегать к краткосрочному заимствованию в банке с целью компенсации снижения кредиторской задолженности. При необходимости довольно частого кредитования предприятие должно стремиться к поддержанию достаточно высокого уровня ликвидности.

Текущая часть долгосрочного долга появляется в пассивах баланса предприятие, если оно имеет долгосрочный банковский кредит. Ту часть долга, которая должна быть погашена в течение года с момента составления баланса, отражают в краткосрочных задолженностях.

Компания «ЧИСТА» на 01.01.ХХ имела 3 500 тыс. руб. долгосрочного банковского кредита, который согласно кредитному договору должен погашаться равными порциями основной части долга ежегодно в течение 7 лет. Это значит, что в балансе на 01.01.ХХ имевшая место задолженность 3 500 тыс. распределена на две части: 500 тыс., которые должны быть погашены в течение ХХ года, и 3 000, которые погашаются компанией в течение оставшихся 6-х лет.

Задолженность по налогам (или налоги к выплате) включает все виды налогов, которые компания должна была заплатить, но не заплатила на дату составления баланса. В отчетности они могут указываться суммарным значением или отдельными строками.

Компания «ЧИСТА» за последний месяц рассматриваемого периода имеет задолженность по налогам в размере 34 000 руб., которые будут погашены в начале следующего года.

Долгосрочные задолженности включают в себя все остальные виды обязательств компании, которые не нашли отражения в краткосрочных задолженностях. К ним обычно относятся:

• облигации к оплате,
• долгосрочные векселя к оплате,
• долгосрочный банковский кредит по закладной.

Обычно оформление любого вида долгосрочной задолженности достаточно четко регламентировано и требует соблюдения различных условий и ограничений. Такая практика обусловлена необходимостью защиты кредитора от неуплаты долга.

Облигации к оплате являются наиболее распространенным в международной (но не в отечественной) практике долговым финансовым инструментом, который компании используют для привлечения денежных средств. Облигация — это ценная бумага, дающее ее владельцу право через определенное время получить сумму, указанную в облигации, а также, как правило, получать проценты на периодической основе. Многие отечественные предприятия прибегают к этому виду долгосрочного финансирования. Компании «ЧИСТА» еще не приходилось прибегнуть к эмиссии облигаций.

Долгосрочный банковский заем под залог может быть получен предприятием, если оно обратится в коммерческий банк с достаточно обоснованным предложением и предоставит соответствующий залог. Схемы обслуживания долга могут быть различными, но наиболее распространены следующие две:

• кредит погашается равными порциями основной части долга с начислением процентов на сумму долга в течение соответствующего периода,
• кредит погашается равными долями, каждая из которых включает частичную выплату суммы долга и процентов.

И в первом, и во втором случаях процентные платежи включаются в число валовых издержек (себестоимости) в то время, как основная часть кредита выплачивается из остатков денежных средств предприятия после уплаты налога на прибыль.

Компания «ЧИСТА» получила долгосрочный кредит объемом 3500 тыс. руб. на семь лет с погашением кредита по первой приведенной выше схеме. Предприятие четко следует кредитному договору, о чем свидетельствует баланс на начало каждого из трех лет: каждый год сумма долгосрочного долга снижается на 500 тыс., а в разделе текущая часть долгосрочного долга неизменно присутствуют 500 тыс.

Собственный капитал компании подразделяется в балансе на несколько составляющих, обычно это:

1. капитал, вложенный владельцами,
2. нераспределенная (оставленная) прибыль.

Если первая часть оплачена собственниками деньгами, то вторая является результатом реинвестирования прибыли в бизнес.

Статья баланса «нераспределенная прибыль» на конец периода вычисляется с помощью данных, содержащихся в отчете о прибыли и значения нераспределенной прибыли на начало периода. Из чистой прибыли, заработанной предприятием за год, вычитаются дивиденды. Остаток чистой прибыли добавляется к нераспределенной прибыли на начало периода (реинвестируется в предприятие), и, таким образом, получается величина нераспределенной прибыли на конец периода. Данный расчет является содержанием специального короткого отчета, называемого отчетом о нераспределенной прибыли.

Собственный капитал компании «ЧИСТА» с каждым годом увеличивается. Это свидетельствует о том, что операционная деятельность компании приносит прибыль, часть которой собственники компании реинвестируют в бизнес. В частности, в течение второго из рассмотренных лет нераспределенная прибыль увеличилась с 3 675 тыс. руб. до 4 590 тыс. Естественно, возникает вопрос, как была использована эта инвестиция. Анализируя активы баланса, мы обнаруживаем, что чистые инвестиции в основные средства компании уменьшились. В то же время где-то на 800 тыс. руб. увеличилась дебиторская задолженность. Еще на 600 тыс. руб. произошло увеличение товарно-материальных запасов. Учитывая, что и кредиторская задолженность уменьшилась на 400 тыс. руб., становится ясно, что основная часть прибыли была по существу инвестирована в активы клиентов и поставщиков компании. Вряд ли это можно признать удачной инвестицией.

Иногда появляется вопрос: может ли компания иметь отрицательное значение собственного капитала. Ответ: «Да, но не долго». Дело в том, что отрицательное значение собственного капитала появляется в том и только в том случае, когда компания имеет убытки. Отрицательное значение прибыли периода добавляется к нераспределенной прибыли начала периода. Если это становится регулярным проявлением операционной деятельности компании, то когда-то собственный капитал станет отрицательным. Поскольку активы компании всегда совпадают с ее пассивами, финансирование активов происходит за счет обязательств, а рост обязательств — это путь к банкротству.

2.2.3. Характеристика полученного компанией результата

В соответствии с двумя базисами оценки результативности компании (см. п. 1.1) составляются два отчета: отчет о прибыли, часто говорят «отчет о прибылях и убытках (P&L)», и отчет о движении денег. Повторим еще раз, что это — две составляющие одного и того же, как две стороны медали, как два полушария мозга. Просто они характеризуют результативность деятельности предприятия с разных сторон. Первая отражает экономику бизнеса, как соотношение доходов и затрат, которое результируется прибылью, вторая — способность компании генерировать деньги.

В чем же принципиальная разница между прибылью и денежным потоком? Вот самые основные принципиальные отличия.

В рамках экономического базиса, т. е. при расчете и анализе прибыли используются следующие допущения:

1. Мы признаем выручку (доход, продажи), равно как и издержки (расходы, затраты), по «факту их отгрузки». Другими словами, мы учитываем выручку и издержки, когда соответствующие ресурсы, согласно контракту, изменили своего владельца. При этом не является принципиальным (и, вообще, не принимается во внимание) то обстоятельство, были ли уплачены деньги сразу или была предоставлена отсрочка платежа.
2. При расчете прибыли не учитываются изменения оборотных средств. Другими словами, если предприятие произвело определенное количество продукции, но не продало их, а увеличила сумму товарно-материальных запасов, то использованные в процессе производства ресурсу не включаются в состав издержек предприятия за отчетный период.
3. Амортизация включается в состав издержек предприятия (об этом было много сказано в п. 1.1).
4. Инвестиционные затраты и суммы полученных и возвращенных кредитов не учитываются при расчете прибыли предприятия.

В рамках финансового (денежного) базиса, т. е. при расчете и анализе денежного потока используются прямо противоположные допущения:

1. При расчете денежного потока отражаются только операции с деньгами, вне зависимости от того, когда товар был куплен или продан: деньги за отгруженный клиенту товар могут поступить в предшествующий или последующий периоды.
2. При расчете денежного потока решающее значение имеют изменения оборотных средств. В частности, если предприятие произвело определенное количество продукции, но не продало их, а увеличила сумму товарно-материальных запасов, то при прочих равных условиях это соответствует оттоку денег (отрицательному денежному потоку).
3. Амортизация (часть стоимости основных средств предприятия) не включается в состав денежных оттоков предприятия.
4. Инвестиционные затраты и суммы полученных и возвращенных кредитов учитываются при расчете результирующего денежного потока предприятия за период времени.

Остановимся более подробно на этих двух отчетах.

Отчет о прибыли предприятия дает представление об эффективности деятельности предприятия за конкретный промежуток времени. Структурно отчет о прибыли оформляется в виде таблицы, в которой производится последовательное вычитание из выручки предприятия всех издержек, включая финансовые и налоги, так, что в конечном итоге получается чистая прибыль предприятия. В отчете о прибыли должна содержаться информаций о выручке от реализации, результатах операционной, финансовой и инвестици-онной деятельности. Кроме того, в отчете о прибыли должна содержаться информаций о доходах и расходах, квалифицированных определенным образом, и, как окончательный результат, величина чистой прибыли (убытка) за период.

В таблице 2.3. представлен отчет о прибыли компании «ЧИСТА».

Обычно используются два возможных подхода к классификации расходов: по их сущности (происхождению) и по их функциям на предприятии. Согласно первой классификации расходы подразделяются на издержки, связанные с покупкой сырья, оплатой труда, энергетические издержки и т. д. При использовании второй классификации расходы классифицируются в зависимости от их функций как часть себестоимости:

• себестоимость проданных товаров,
• расходы на реализацию,
• административные расходы.

Происходит последовательное вычитание издержек из выручки предприятия, при котором фиксируются промежуточные итоги:

• валовая прибыль,
• операционная прибыль,
• прибыль до выплаты процентов и налогов,
• прибыль до выплаты налогов,
• чистая прибыль (конечный итог).

Приведем краткую характеристику основных статей отчета о прибыли.

Выручка от реализации отражается в «чистом» виде, т. е. без налога на добавленную стоимость. Кроме того, от фактически имевшей место валовой выручки вычитаются возврат товаров.

Себестоимость проданных товаров (или себестоимость реализованной продукции) отображается одной строкой, но в пояснениях обычно дается более подробная информация. Для производственных компаний она включает затраты прямого труда, затраты на прямые материалы и производственные накладные издержки. Иногда отдельной строкой выделяют амортизацию, поскольку это значение будет использовано при составлении отчета о движении денежных средств. Для торговых предприятий себестоимость проданных товаров буквально отображает стоимость тех товаров, которые были закуплены компанией, и проданы в течение отчетного периода.

Валовая прибыль представляет собой разницу между выручкой от реализации и себестоимостью реализованной продукции.

Операционные расходы обычно делятся на две группы: расходы, связанные с реализацией товара, и общие и административные издержки. К расходам на реализацию относятся затраты на рекламу, комиссия при продаже, заработная плата продавцов, износ оборудования, используемого для целей реализации и т. д. Общие и административные расходы включают в себя оплату управленческого персонала, расходы на телефон, факс, электронную почту, износ офисного оборудования и т. д.

Операционная прибыль — это разница между валовым доходом и операционными расходами.

Другие прибыли и убытки представляют собой результат неосновной деятельности предприятия, которая состоит в продаже активов, владении ценными бумагами других предприятий и государства, процентные доходы, возникающие при кредитовании других предприятий.

Процентные платежи вычитаются из операционной прибыли до налога на прибыль и, тем самым, участвуют в формировании налогооблагаемой прибыли. К числу процентных платежей относятся проценты по облигациям, краткосрочным банковским ссудам, векселям, долгосрочным банковским кредитам.

Налог на прибыль начисляется в соответствии с правилами, принятыми в соответствующей стране. Могут меняться ставка налога на прибыль и способ его начисления. В ряде стран величина налога на прибыль определяется как результат формализованного налогового учета. В частности, часто бывает, что бухгалтерская и налоговая прибыль не совпадают.

Из таблицы 2.3 видно, что помимо операционной прибыли, которая является следствием основной производственной деятельности предприятия, компания получила прибыль от инвестиционной деятельности как результат продажи активов по цене, выше их балансовой стоимости, а также в виде дивидендов от владения акциями других компаний.

Доход предприятия в XY году вырос почти на три млн. руб., что, однако, не привело к росту чистой прибыли. Чтобы выяснить причину такого положения полезно попросить финансового директора сделать вертикальный анализ отчета о прибыли. В таблице 2.4. приведен такой анализ.

Причина ухудшения результативности предприятия, очевидно, состоит в увеличении доли материальных затрат в себестоимости проданных товаров и производственных накладных издержек, что привело сначала к снижению валовой прибыли, а потом и к адекватному падению операционной и чистой прибыли.

Данные баланса и отчета о прибыли находятся в тесной взаимосвязи. Эта зависимость осуществляется через статью баланса «нераспределенная прибыль» и отражается в специальном небольшом отчете, обычно называемом отчетом об использовании прибыли.

Для компании «ЧИСТА» он выглядит следующим образом:

Как видно из этого отчета, компания «ЧИСТА» выплатила дивиденды в размере 320 тыс. руб. в ХХ-ом году и в размере 200 тыс. — в XY-ом году.

Перейдем теперь к оценке денежной результативности предприятия. Для этого надо переместиться из базиса начислений в денежный базис.

Основной целью отчета о движении денежных средств является обеспечение руководителя информацией о поступлении и выплате денежных средств предприятия за отчетный период. Эта информация должна помочь дать ответы на следующие вопросы:

• как компания распорядилась заработанной прибылью,
• генерирует ли предприятие достаточно денег для покупки основных и оборотных активов с целью дальнейшего роста;
• требуется ли дополнительное финансирование из внешних источников для обеспечения необходимого роста предприятия,
• располагает ли фирма достаточными свободными денежными средствами для их использования на погашение долга или вложений в производство новой продукции.

Зачастую руководитель ставит сакраментальный вопрос: если компания заработала прибыль, то почему постоянно не хватает денег?
На этот вопрос призван дать ответ отчет о движении денег.

Отчет о движении денежных средств состоит из трех частей, характеризующих денежные потоки от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности.

В разделе «операционная деятельность» отражаются денежные средства от операций, которые сформировали чистую прибыль, за счет операционной деятельности.
Типичные входные денежные потоки генерируются следующими операциями:

• оплатой потребителей за товары отгруженные или услуги оказанные,
• предоплатой потребителей за товары, которые будут отгружены в будущем,
• получение процентов от владения государственными и корпоративными облигациями,
• получением дивидендов по акциям других компаний.

Некоторые финансовые менеджеры получение дивидендов за счет владения корпоративными правами других компаний и процентов за предоставленные кредиты относят к инвестиционной деятельности, так как рассматривают их как результат инвестиционной деятельности.

Помимо перечисленных выше денежные средства могут поступать от других операций, например, за счет сдачи помещений или оборудования в аренду.
Типичные выходные денежные потоки происходят за счет

• оплата поставщикам за ТМС, энергию и т.п
• оплаты рабочим и служащим,
• оплата налогов,
• процентных выплат по облигациям и банковским кредитам.

Раздел «инвестиционная деятельность» отражает денежные потоки от операций, связанных с основными средствами предприятия, которые трактуются как долгосрочные инвестиции предприятия. Типичные входные потоки получаются вследствие следующих операций:

• продажа основных средств,
• продажа ценных бумаг,
• получение денег по займам, предоставленным другим компаниям.

Типичные выходные потоки являются следствием

• приобретения основных средств,
• капитальное строительство,
• приобретение ценных бумаг других предприятий и государства,
• предоставление денег другим компаниям в долг.

Раздел «финансовой деятельности» отражает получение и расходование денежных средств от операций по привлечению денег от инвесторов и кредиторов, т. е. операций, связанных с долгосрочными обязательствами и собственным капиталом. Типичные входные потоки состоят из

• получения денег в виде краткосрочных банковских кредитов,
• получение денег в виде долгосрочных банковских кредитов,
• получение денег за счет эмиссии корпоративных облигаций и акций.

Типичные выходные потоки связаны с

• возвратом краткосрочных банковских кредитов,
• погашением облигаций, долгосрочных банковских кредитов,
• выкупом акций у акционеров,
• выплатой денежных дивидендов.

В отношении финансовой деятельности также имеет место некоторая неоднозначность. С ортодоксальной точки зрения все денежные потоки, связанные с получением кредитов (и долгосрочных, и краткосрочных) следует относить к финансовой деятельности. В то же время, многие финансовые менеджеры справедливо полагают, что краткосрочные банковские кредиты играют такую же роль, как и коммерческие кредиты, которые вызывают кредиторскую задолженность. И поскольку денежные потоки, связанные с появлением и погашением кредиторской задолженности относятся на операционную деятельность, то и краткосрочные банковские кредиты также следует относить на операционную деятельность. Представляется, что такое расхождение во мнении не является принципиальным. В реальной практике финансовый менеджер принимает одну из точек зрения и следует ей в процессе своей аналитической работы.

Для уяснения смысла отчета о движении денег представим себе некий бассейн (cash pool), который заполнен не водой, а деньгами.
На начало отчетного периода в этом бассейне уровень денежной жидкости составляет 144 тыс. руб., а на конец периода — 148 тыс. руб. (см. баланс компании «ЧИСТА», приведенный в таблице 2.1). Казалось бы, ничего особенного не произошло.
Уровень денежной жидкости практически не изменился, т. е. суммарный чистый денежный поток за отчетный период составил всего около 4 тыс. руб., причем этот поток положителен.

В то же время, в течение периода наверняка штормило в этом бассейне. Согласно описанной выше структуре отчета о движении денег наш денежный бассейн снабжен тремя группами кранов:

• краны, отражающие операционную деятельность: ОП+ и ОП— ;
• краны, отражающие финансовую деятельность: ФИН+ и ФИН— ;
• краны, отражающие инвестиционную деятельность: ИНВ+ и ИНВ— .

Из кранов, снабженных знаком «+», деньги приходят, а в краны со знаком «—» деньги уходят. В процессе деятельности компании то и дело включаются или выключаются краны ОП+ и ОП—. И все было бы хорошо, если бы не опасность того, чтобы бассейн может пересохнуть. Подобно рыбкам, которые умрут без воды в бассейне, бизнес умрет, если в его денежном бассейне нет денег. Чтобы этого не произошло, включается кран ФИН+, из него приходят деньги, взятые в долг. Как только появилось достаточное количество денег, необходимо включить кран ФИН—, погасив кредит, в противном случае из крана ОП— будут капать проценты. Периодически, не очень часто, включаются краны ИНВ+ и ИНВ—. Для предприятия очень важен кран ИНВ—, когда он включается, уходит обычно большое количество денег, но приходит новое оборудование, необходимое для развития бизнеса. Включение крана ИНВ+ соответствует притоку денег за счет продажи старого оборудования или других активов, которые компании не нужно, исходя из стратегии ее развития.

Итак, основная задача, которая ставится перед отчетом о движении денег, состоит в том, чтобы оценить три результирующих денежных потока: операционный, финансовый и инвестиционный, объяснив при этом, откуда пришла основная масса денег и на что она была потрачена за отчетный период.

Рассмотрим технологию составления отчета о движении денег. Для этого нам понадобится следующая информация:

• баланс предприятия на начало и конец периода,
• отчет о прибыли за период,
• некоторая дополнительная информация, относящаяся к продаже активов (соотношение цены продажи и балансовой стоимости).

Важно подчеркнуть, что баланс компании и отчет о прибыли первичны, а отчет о движении денег составляется на их основе.
Основную часть отчета о движении денег составляет расчет операционного денежного потока. Это нетрудно понять, так как по своей сути бизнес занимается в основном тем, для чего он был изначально создан, т. е. своей операционной деятельностью, и только время от времени финансовой и инвестиционной деятельностью.

Рассмотрим сначала ту часть отчета о движении денег, которая рассчитывает операционный денежный поток. Для этого существуют два метода: прямой и косвенный. Подчеркнем еще раз, что различия в использовании этих методов касаются только раздела «операционная деятельность».

Суть прямого метода заключается в том, что последовательно рассчитываются основные поступления и основные выплаты денег от операционной деятельности, разница между которыми составляет чистый приток или чистый отток денег за счет операционной деятельности.

Рассмотрим применение прямого метода для составления отчета о движении денег от операционной деятельности на примере компании «ЧИСТА». Баланс и отчет о прибыли компании представлены таблицами 2.1 и 2.3. Необходимая для расчетов дополнительная информация представлена в таблице 2.2.

В табл. 2.6 представлен отчет о движении денег, составленный прямым методом на основании имеющейся о компании «ЧИСТА» информации.

Последние три строки этого отчета составляют своеобразную проверку правильности расчета денежного потока. В самом деле, в XY-ом году чистый денежный поток компании составил 4,7 тыс. руб., что подтвер-ждает разница в денежном счете компании на начало и конец года.
У читателя не должно сложиться впечатление о сложности этого метода. На самом деле все очень просто. Продемонстрируем это на примере расчета статьи «Денежные средства, полученные от покупателей». Для расчета используются значения дебиторской задолженности на начало и года, а также величина чистой (от возврата товара) выручки за период. Расчет производится с помощью формулы, выражающей баланс ресурсов:

Дебиторская задолженность на начало года + Доход в течение года =
= Деньги, полученные + Дебиторская задолженность на конец года.
Из этого уравнения для XY года получим:

Деньги, полученные = 2304 + 34850 — 3098 = 34056.
Аналогичным образом рассчитываются все остальные статьи таблицы 2.6.

Инвестиционная деятельность предприятия, связана с операциями, затрагивающими основные средства предприятия.

Покупка активов привела к отрицательному денежному потоку, равному цене приобретения актива (с транспортировкой, установкой и наладкой) и составила в XY году 200 тыс. руб. Продажа актива по цене выше его балансовой стоимости увеличила денежные средства предприятия на 400 000 руб. В итоге, денежный поток от инвестиционной деятельности составил 200 тыс. руб.

Заметим, что такая ситуация не является типичной для развивающегося бизнеса. Для повышения своего потенциала предприятие должно больше инвестировать в приобретение основных средств.

Финансовая деятельность предприятия связана получением и возвратом краткосрочных и долгосрочных кредитов.
В нашем примере компания погашала долгосрочный банковский кредит, а также в XY-ом году получила дополнительную краткосрочную банковскую ссуду. Кроме того, в качестве финансовой деятельности были учтены операции выплаты дивидендов собственникам. Результирующий денежный поток от финансовой деятельности получился отрицательным и составил 300 тыс. руб.

При косвенном методе расчета денежных средств от операционной деятельности за начальную точку отсчета берется чистая прибыль, которая в последующем корректируется на суммы, которые входят в расчет чистой прибыли, но не входят в расчет денежных средств. Эти корректировки можно разделить на три группы:

1. корректировки на статьи отчета о прибыли, которые не приводят ни к оттоку, ни к притоку денег;
2. корректировки на изменения неденежных статей оборотных средств и краткосрочных задолженностей;
3. корректировки на статьи, которые находят отражение в инвестиционной деятельности.

Ниже представлена модель, которая используется для расчета денежного потока от операционной деятельности с помощью косвенного метода.

Модель пересчета чистой прибыли в чистый денежный поток

Сделаем пояснения каждой категории корректировок.

1. Амортизационные издержки, отражающие износ материальных и нематериальных основных средств включены в издержки предприятия за период времени. В то же время они не связаны с какими-либо денежными платежами. Поскольку при расчете чистой прибыли амортизационные издержки ее уменьшали, и такое уменьшение не приводило к денежным оттокам, то их величина должна быть добавлена к чистой прибыли при корректировке ее в денежный поток от операционной деятельности. Еще раз подчеркнем, что амортизация не генерирует положительный денежный поток, а добавляется к чистой прибыли с целью пересчета ее в денежный поток. Заметим, что при расчете денежного потока от операционной деятельности с помощью прямого метода амортизационные издержки вообще не фигурировали в расчете.
2. Поясним корректировку чистой прибыли вследствие изменения неденежных оборотных средств на примере дебиторской задолженности. Увеличение дебиторской задолженности за период времени означает, что выручка, указанная в отчете о прибыли на основе метода начислений, больше чем полученные денежные средства. В течение отчетного периода предприятие отгружало товар потребителям, отражая эти операции увеличением дебиторской задолженности, собирало деньги у потребителей, когда истекал срок дебиторской задолженности, но в итоге дебиторская задолженность увеличилась, т. е. возросла сумма долга потребителей предприятия. А, значит, фактическое количество денег на предприятии уменьшилось, так как возросли долги предприятию. Следовательно, чистая прибыль, полученная на основе выручки, полученной методом начисления, должна быть уменьшена на величину увеличения дебиторской задолженности. Пусть, теперь, величина предоплаченных издержек предприятия уменьшилась, как это имело место на предприятии «ЧИСТА» в XY году. На начало года предоплаченные издержки составляли 108 тыс. руб., а на конец года — 64 тыс. Поскольку объем этого ресурса на предприятии за период времени уменьшился, то это означает, что предприятие сэкономило деньги. Но известно, что деньги сэкономленные есть деньги заработанные, т. е. отмеченное изменение предоплаченных издержек привело положительному денежному потоку. Становится очевидным общее правило: чистая прибыль должна уменьшаться на величину увеличения неденежных оборотных средств и увеличиваться на величину их уменьшения. Это правило отражено в приведенной выше модели под номером 2.1.

   Прямо противоположная формула действует в отношении краткосрочных задолженностей. Пусть величина кредиторской задолженности увеличилась в течение отчетного периода. Это означает, что долги предприятия поставщикам возросли по отношению к объему материальных ресурсов, приобретенных предприятием и использованных в реализованной продукции. Увеличение долгов заемщика означает увеличение денег и наоборот. Общее правило таково: чистая прибыль должна увеличиваться на величину увеличения любой статьи краткосрочных задолженностей и уменьшаться на величину их уменьшения. Эта формула отражена п.2.2 модели косвенного метода.

3. Прибыль от продажи объекта актива (которая получается в том случае, когда цена продажи актива превосходит его балансовую стоимость) входит отдельной строкой в отчет о прибыли, поскольку принимает участие в расчете налога на прибыль. В то же время, эта прибыль не имеет никакого отношения к операционной деятельности. Более того, величина прибыли учитывается дважды: первый раз в составе отчета о прибыли, и, стало быть, участвует в формировании чистой прибыли, второй раз эта прибыль принимает участие в составе положительного денежного потока от продажи этого актива в разделе «инвестиционная деятельность». Следовательно, из величины чистой прибыли следует вычесть прибыль от продажи актива. Если актив продан с убытком, то этот убыток учитывается в отчете о прибыли. В то же время, он не приводит ни к каким денежным оттокам (как и амортизация). Следовательно, убыток от продажи актива следует добавить к величине чистой прибыли при пересчете ее на денежный поток.

В табл. 2.7 представлен отчет о движении денег, составленный на основе косвенного метода. Раздел «операционная деятельность» составлен в полном соответствии с приведенной выше моделью. Прежде всего, к величине чистой прибыли добавлены амортизационные отчисления. Затем сделана корректировка на изменение неденежных статей оборотных средств: дебиторской задолженности, товарно-материальных средств и предоплаченных расходов. Аналогичная корректировка (но с помощью противоположной формулы) сделана на изменение статей краткосрочных задолженностей: кредиторской задолженности, начисленных обязательств, и задолженности по налогу на прибыль. Последнее корректирующее воздействие состояло в том, что из чистой прибыли была вычтена прибыль от продажи актива. Чистый денежный поток от операционной деятельности составил минус 105 тыс. руб., что закономерно совпало с аналогичным результатом, полученным с помощью прямого метода. Разделы «инвестиционная деятельность» и «финансовая деятельность» остались такими же, как и в отчете о движении денег, составленном с помощью прямого метода.

Сравнивая два способа составления отчета о движении денежных средств и два соответствующих формата представления, можно отметить более высокую информативность косвенного формата для целей диагностики.
В самом деле, ранее мы обнаружили, что в течение XY года денежный поток от операционной деятельности компании «ЧИСТА» оказался очень маленьким, всего 105 тыс. руб. Отчет о движении денежных средств косвенным методом позволяет вскрыть причину такого эффекта. Из таблицы видно, что отрицательный денежный поток за счет увеличения дебиторской задолженности не смог быть компенсирован адекватным положительным денежным потоком за счет увеличения статей краткосрочных обязательств. Произошло драматическое ухудшение взаимоотношений с поставщиками. При возросшем потоке выручки кредиторская задолженность уменьшилась!!! Этим объясняется тот факт, что более чем миллионная прибыль компании в результате привела к маленькому денежному потоку.

В заключение рассмотрения этого вопроса еще раз подчеркнем необходимость и экономическое содержания двух финансовых отчетов: отчета о прибыли и отчета о движении денег. В международной финансовой отчетности используются два базиса анализа результативности (эффективности) деятельности предприятия:

• базис начислений,
• денежный базис.

И тот, и другой базис оценивает результативность, сопоставляя входные ресурсы с выходными: разница между входными и выходными ресурсами есть конечный эффект деятельности компании.
В рамках базиса начислений входной ресурс представляет собой начисленная выручка, которая обычно записывается первой строкой отчета о прибыли, а в качестве выходного ресурса используется совокупность всех начисленных издержек. Отметим, что и выручка, и затраты классифицируются как таковые, если юридически дано обязательство на их денежную оплату. Сама оплата может состояться и в следующем отчетном периоде. Разница между выручкой и затратами называется прибылью, которая по существу есть только обещание получить деньги. Говоря языком математики, прибыль есть необходимое условие получения денег.

В рамках денежного базиса входным ресурсом является приток денег, а выходным — денежный отток. Результативность деятельности компании измеряется их разностью, которая называется чистым денежным потоком. Отличие этого формата анализа состоит в том, что и входной, и выходной ресурсы фиксируется только при условии, что они ОПЛАЧЕНЫ. Никакие юридически оформленные обязательства не принимаются во внимание — только полученные или уплаченные деньги.

Отчет о прибыли составляется в рамках базиса начислений, а отчет о движении денежных потоков — в рамках денежного базиса. Процедура составления отчета о движении денег, по существу, представляет собой преобразование данных о результативности компании из базиса начислений в оценку результативности в денежном базисе. Сравнение этих оценок позволяет сделать вывод о способности компании генерировать денежные средства, что является одним из главных факторов успеха любого бизнеса.

Рассмотренный выше пример компании «ЧИСТА» дает основание заключить, что эта компания имеет проблемы с «генерированием денег». В XY размер прибыли компании составил 1114,5 тыс. руб., а операционный денежный поток оказался чуть более 104 тыс. руб. Если предприятие не примет экстренных мер, улучшающих управление оборотными средствами, оно может оказаться на грани банкротства.